进入2016年以来，A股市场以连续熔断开局，并在熔断机制废除之后继续下行，短短一个月时间沪深300下跌21%。市场的大幅连续下挫产生了连锁反应，导致融资盘、私募产品、质押盘等面临平仓风险，市场处于极度恐慌之中。29日以来近三个交易日，随着人民币汇率等因素暂时稳定，A股市场开始企稳回升，创业板指数已上涨近9%，市场恐慌气氛有所缓解。

回顾年初，我们判断市场整体估值偏高，但存在结构性机会，同时存在春季躁动的可能，因此仓位有所提升，同时以“低估值、高质量的白马股”为核心持仓。出乎意料的是开年以来市场持续下跌，为控制下行风险，我们及时进行仓位控制，剔除了一部分估值偏高的个股，坚守估值合理的优质成长股。随着近日市场企稳，组合净值开始明显回升。

展望未来，中国货币政策依然受人民币汇率的掣肘，难以大幅降息降准，中国经济增速将持续放缓。同时，美联储的加息节奏将影响全球风险资产的波动幅度和方向，全球经济及海外市场仍存在下行风险。随着去杠杆和注册制的推进，A股市场将在较长时间内面临估值下移的压力，散户等非专业投资者将逐步退出市场，A股的定价机制有望更加专业和理性，市场将告别喧嚣躁动，逐步回归基本面主导。随着上市公司投资回报率的持续下行，A股市场也将进入低收益阶段，只有估值合理、治理结构好的优质企业能够创造相对较高的投资回报率。

泰旸资产将砥砺前行，践行价值投资之路，加强深度研究、精选优质个股，为客户创造合理回报。让我们心怀梦想，开创未来！祝各位朋友新春快乐，投资顺利！